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Richard煤炭衍生品市场的趋势展望

    发布日期:2019-2-14    来源: 机械设备网   编辑:笔名
核心提示:Richard:煤炭衍生品市场的趋势展望

Richard:煤炭衍生品市场的趋势展望

时间:2015-5-30 19:27:57   2015年5月28-29日,上海期货交易所携手郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所,在中国期货市场监控中心和中国期货业协会的支持下, 以“一带一路战略下期货市场的发展与合作”为主题,在中国上海举办第十二届上海衍生品市场论坛。上图为GlobalCoal交易平台亚洲负责人Richard Richardson。(图片来源:新浪财经)  新浪财经讯 2015年5月28-29日,上海期货交易所携手郑州商品交易所、大连商品交易所[微博]、中国金融期货交易所[微博],在中国期货市场监控中心和中国期货业协会的支持下, 以“一带一路战略下期货市场的发展与合作”为主题,在中国上海举办第十二届上海衍生品市场论坛!新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次大会。

以下为GlobalCoal交易平台亚洲负责人Richard Richardson讲演实录

女士们、先生们大家下午好!

首先我要感谢大连商品交易所给我这个机会。我们可以看到我们globalCoal是15年前成立的,主要做动力煤现货交易,我们要进入这样的现货市场,关键是增加透明度和标准化。我们有简单的合约,各个参与者都能够进行这样的场外交易。通过在线平台进行交易。在这样的标准化和在线交易过程中,我们看到有金属、煤的市场,等会儿我会介绍一下冶金煤,还有动力煤。今后冶金煤速度可能会更快,先从动力煤开始,然后是冶金煤,最后中国市场也会看到这样的变化。

首先是这个流程,我们要创建一个透明的和有流动性的、可以进行交易的一个标准合同,这是非常重要的。接下来我们要有一个线上交易平台,从动力煤还有冶金煤品种企业的参与情况看,我们现在并没有进入这样的一个清算市场,也就是说要达到这样场外的直接支付,现在还没有达到这样的成熟度,但我们现在已经有了一定程度的流动性了,我们有这样的指数,非常稳健的指数。这个流程过程当中,这是SCoTA标准的煤炭贸易协议,有相应的标准条款和条件是在线的平台。在交易之前各种各样的条款都得到了认可和同意。这是条款的主要部分,主要部分包括标准条款,比如说各种法律的要求,还有支付的情况,还有违约条件。接下来是在右边,NEWC的合约、南非合约,也有CFR 南部中国的合约,这些合约都有非常详细的内容。比如说相应煤的规格,还有相关的港口监管条件。比如CFR中国南方,我们有相关的政府要求你遵循的微小物质杂质的要求,根据合约必须合规,符合规格然后进行交割。

这是我们globalCoal电子交易屏幕,这里大家可以发觉有不同的产品。这是NEWC,是于澳大利亚进行交割的,这是南非的。这是很多来源地的,我们要符合这个规则,另外信贷条件也要符合。基本上对整个交易相应的信贷条件都已经符合了,如果是分红的话,也就意味着他的对手方信贷相应要求都没有满足,所以当然无法跟他进行交易,因此为整个交易带来了准入的机制,确保对手方风险得到控制。

前面我说了三个主要的活动中心。去年总共线上的交易量、实货交易量是7000万吨,包括三个主要的产品。这是我们历史的曲线,整个煤炭贸易从2007到2009、2010是大踏步地进步。从标准合约、信贷来说,都是大踏步地进步,但金融危机让它有了一些挫折,2010年之后有了非常显著中亚癫痫病医院疗效好吗的下滑。像这样的流动性,能够帮助我们创建一个非常好的环境来增长。要实现这样的在线交易我们必须成为市场会员。我们目前有175家市场会员。我们现在这样的贸易社区有175个,你们可以到我们网站上看一下,这样就看清楚了。现在有很多冶金煤的参与者,比如一些中国公司的名字也在这里。比如说下个月我们就会启动我们的冶金煤的合约。

首先我们看一下,我们要开发一个标准的合约,我们有了这样的标准合约就有了这样的题目,这个指数是用来解决我们交割的。这是6000千卡NEWC的煤,是国际上最具有流动性的实体交割,从亚洲的角度来说它扮演了非常重要的角色。特别是亚太地区。还有我们可以看到这个指数也是给日本使用,作为一个参考。还有它在印度尼西亚的出口方面用来作为合约的依据。还有对印度政府采购方面这个指数也起到了非常重要的作用。较低CV煤炭也作为价格基准。2014年整个NEWC衍生品交割是150吨,2015年以后会有很大的增长。

如果你们关注了这个市场,现在我们看一下普氏指数,普氏指数也是一个延伸的指数,我们有API、API8,大家也很熟悉,这是CFR中国南方的交割价,也有其他地方延伸出来的指数,我们也开发了一些,我们跟别的指数比较一下,NEWC是非常独特的。我们看一下这些指数也是在当中的,这些指数可以进行交易,它如果在15分钟,我们可以进行交易。进行交易之后就可以影响总体指数了。这个指数是非常客观非常透明的。是采用环球煤炭屏幕上的批发价,可交易价格进行的纯粹计算得出指数的。得到了FCA TFCK的监管。

这张图也是非常常见的,这是我们的太平洋地区,对于煤来说,它应该是主导市场。我们也看到中国在2010年的扩大,意味着太平洋有更多的增长,2012、2013年我们可以发觉中国进口下降了。当然,其他的市场比如说马来西亚、印度弥补了下降。我们可以看到像冶金煤,跟动力煤类似的情况,很多需求原来是中国的,但这些需求现在到了别的地方去了。我们看一下亚洲的情况,在煤市场当中人们思想的变化,动力煤和冶金煤交易的变化,在2012年基本上还是很多现货的交易,当时比如说三个月交割的现货交易,远期不够,随着时间的推移,我们发觉更多人愿意承受这种远期的风险,现在已经看到2016年第四季度甚至2017年的远期合约了,更多人愿意承受这样远期合约的风险。

这张图是2009年亚洲交易的情况。30%的时间是亚洲的时间,现在我们已经超过了2009年这个时间,2014年70%的交易时间是在亚洲时间发生的,同时是由亚洲人参与的,我想今后到2018年会超过80%,新加坡、澳大利亚、日本、中国,他们现在自己能够管理自己的市场,参加自己亚太地区市场交易,如果我们看这张图,这也是一个非常好的例子,我们可以看到市场交易量也在上升。如果我们看一下这是实体具体的实体量。在过去三年当中实体量的增长,这是衍生品的交易量。这是可比的增长,这是实体交易量和衍生品交易量,其实有很好的对称情况。

现在看到随着实货的增长,衍生品交易被作为避险的工具,所以我们如果看到真的有实货交易的话,其实有对应衍生品的交易。我们看一下中国,中国是最大的生产国也是消费国,不管是在动力煤、冶金煤上面中国都是排名第一的。我们发觉中国对国际市场影响是非常巨大的,所以我们要关注中国。这是海运煤的情况,这是有一个非常高的尾巴。这是冶金煤的情况,这个当然是国际的市场,并没有考虑到人民币市场。但他们用国际市场对冲来中国市场当中的风险。

这是NEWC的情况,这个波动也是非常大的,这主要是因为供应上面的一些中断,特别是澳大利亚和日本年度的谈判也起到了影响,这其实也是一个唯一的对冲工具。我们用这样的价格来对冲CFR中国南方合约的价格。当然,我们可以看到,CFR的价格在下滑,我们用这个进行对冲。我们用NEWC波动的价格对冲中国比较稳定的价格,这当然会带来很大的问题。这是一个价格错位的问题。如何来弥补这个市场鸿沟呢?在这个方面我开封癫痫病专治医院们要进一步消除中国市场和海运市场的鸿沟。

这里我们看到首先有进口市场的标准化,CFR中国南方的合约有了一些改善,最近我们合同已经在平台上面有了这个合约,对未来冶金煤要跟踪的话应该是非常好的模板。里面有一些特点,包括基差5500大卡/千克,包括运输到舟山港、多产地等等。

有了新的合约我们认为能给市场带来很多的好处,首先能够带来很大的透明度包括更多价格的数据。我们可以看到,它作为一种非常好的对冲手段,这样可以让交易商更好地交流,因为有很好的流动性,很好的套利机会。这里如果我告诉你们怎么做交易的话,显然这不是我的本意,也不是我的特长。我们可以看到不管怎样来说,我们认为既然中国国内价格和国外价格之间有一些差异,可以看到还是有很多的机会安徽治疗癫痫病专科医院,特别对于贸易机会来说,我们在这方面,今后三个月当中,三个大庆治癫痫的医院月的指数上可以提供一些动力煤和冶金煤。比如说舟山和大连之间这两个港口之间可以做一些套利,我讲的是API8号和ZC605的差异。另外我们可以按照澳大利亚那边过来煤的价格,和中国交易所合约的价格进行一些对冲,同时还有中国离岸价,利用中国供需关系的影响做一些对冲。

在我们网页上大家可以看到刚才提到的SCoTA标准的合约,这个标准合约将会用于未来关于冶金煤的交易。我们可以看到特别适用于交易优质中批量硬焦煤基差澳大利亚生产商过来的煤。这里SCoTA是利用基差方式进行交易的。说到SCoTA合同目标是什么呢?首先为冶金煤带来标准化的操作,同时为整个市场带来更高的效率,同时带来更大的透明度,以及可以核查的定价点。因为我们认为包括中国市场,特别是中国市场有很大的流动性。这里大家可以看一些我们平台上标准规格的合约。这是讲的globalCoal推出标准冶金煤的规格。

这里我只是给大家看一下,在网站上大家可以查一下关于规格具体的情况。比如我们有一个具体计算价格的方式。这样的计算是基于这种交割之后的价格来进行计算。当然,在计算价格的时候,也是和你们交易基本价格来进行相互对比。

为什么在国际市场上我们有很多的玩家,我们是最大的CME普氏大宗交易离岸价,对风险管理方面,我们觉得国际市场和中国市场一定有很多事情可以做。

说到未来,到底有一些什么样新的指数,这方面我们总是在想我们如何能够帮助已经设立的一些标准的合约,能为中国煤的市场做更多的工作,比如说CFR中国南方的一些合约,还有冶金用煤,我们要做更多的工作。比如说未来我们要看看三个最为关键的合约,这三个关键合约是专门用于中国冶金市场,包括NEWC、冶金用煤(澳大利亚离岸价),还有冶金煤,我们认为中国这边关于冶金煤也好、动力煤也好,在中国市场上我们认为今后在煤的期货交易方面应该有很大的潜力,我们也非常愿意未来为中国提供更多的帮助,谢谢!



 
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